工程机械行业需求形势继续向好

    总体来看，随着*保增长、扩内需、调结构的政策作用不断显现，2009年工程机械主要品种的月度销量同比呈现出明显的“前低后高”走势，主要企业的销售形势也是如此。工程机械需求之所以“前低后高”，与2008年底出台的4万亿元投资计划密切相关。在*投资政策的带动下，工程机械的需求不断扩大。 　　由于2010年基建投资仍可保持增长，房地产投资趋于稳定增长，制造业投资保持增长，我们认为2010年的实际投资0％之间，不太可能大幅上涨，因此对工程机械企业盈利能力影响有限。 　　根据目前行业发展形势，我们认为2010年工程机械行业的投资机会可能来自三方面： 　　一是产品线丰富、销售策略灵活、激励措施到位的公司将会获得超越行业增速的更快发展，带来超额收益；二是国内投资结构改善和出口复苏后导致需求结构也发生好转，附加值高的中高档产品比重将上升，从而对企业的盈利能力产生影响，尤其是2009年毛利率处于历史低谷的公司，2010年很可能因毛利率明显回升导致业绩大幅增长；三是出口复苏超预期，且具有持续性，从而出现行业的整体估值水平提升带来的收益。